近日，人民币兑换美元汇率多日连续跌停。看上去，人民币贬值似乎开始步入下跌通道。这是符合市场规律的。世界上还没见过只涨不跌的货币。

然而，人民币这种短期内的贬值现象，立即引发美国财长保尔森的激烈反应。

保尔森说：“持续的汇率政策改革，是这一更为广泛的改革进程的组成部分。自2005年以来，中国政府已让人民币对美元升值超过20%——这非常重要，意义也十分重大，但重要的是，这一改革过程持续下去。”

这位美国财长的意思是，2005年以来，中国政府在人民币汇率方面做得很不错，但是20%的升值幅度远远不够，希望人民币汇率继续升值下去。

保尔森的官方意见还算比较稳健，英国《金融时报》投资编辑John Authers则发动敏感的思考力，怀疑人民币汇率贬值背后存在政治目的，按照他一篇短文中的说法，就是中国的汇率变动将引发担忧，即中国正准备发动一场贸易战争。

这位Authers的观点是典型的阴谋论，如果这位编辑同志去东莞等一些出口产业密集的地区实地考察访问一下，并且和那些受到波及的失业员工聊聊天，恐怕就不会发出这么严厉而尖刻的指责。

对世界贸易来说，最有利的汇率制度就是固定汇率制。相对稳定的汇率可以让进出口企业专心专业搞生产，而不用操心复杂变化多端的汇率变动问题，更不用操心如何防范汇率风险问题。

所以，当年布雷顿森林体系被尼克松当局废掉以前的岁月，是欧洲日本以及东南亚国家出口业发展的黄金时期，并因此导致这些国家经济快速复兴并腾飞。

同样，2005年以前人民币对美元汇率的相对稳定的时期，也是中国出口最繁荣的时期，相对稳定的汇率，使得中国的出口业者基本上很少考虑汇率风险。

问题是，固定汇率制所引发的低制造成本国家的出口快速增长，会导致高制造成本的国家的外贸积累巨额逆差。因此，汇率的变化可以说是调整各国贸易地位的一个重要手段。1985年，日本出口的辉煌战绩终于将日本造就成为世界第一债权国。日本制造席卷全球，美国舆论惊呼经济珍珠港事件重演。

于是，1985年9月，美国财政部长詹姆斯·贝克、日本财长竹下登、前联邦德国财长杰哈特·斯托登伯、法国财长皮埃尔·贝格伯、英国财长尼格尔·劳森（Nigel Lawson）及五国中央银行行长在纽约广场饭店（Plaza Hotel）召开会议，达成五国政府联合干预外汇市场，使美元对主要货币有秩序地下调，以解决美国巨额的贸易赤字问题的协议。协议中规定日元与马克应大幅升值以挽回被过分高估的美元价格。

在“广场协议”生效后不到3个月的时间里，日元汇率从1985年9月的1美元兑250日元快速升值到1美元兑200日元附近，升幅20%。1986年底，1美元兑152日元，1987年最高达到1美元兑120日元。

用郎咸平同志的话说，广场协议的签订，等于日本政府昭告天下，日元从此升值空间巨大，买入日元稳赚不赔，于是，国际游资大举进入日本，造就日本股市、楼市巨大泡沫不说，日本出口业也遭受严重打击。当1991年泡沫破灭以后，日本经济长期处于低迷状态。

按照美国财长保尔森的说法，人民币从升值以来，升值幅度20%。这已经大大打击了中国的出口行业，足以对得起美国舆论了。人民币汇率如果继续升值下去，很可能重蹈日本当年的覆辙。

其实，面对中国出口业遭遇到的窘境，让人民币汇率处于短幅震荡最符合中国国家利益。适度的震荡比起直线上涨或者下跌，更接近市场化的表现。同时，适度的震荡也会打破国际游资“人民币汇率长期来说只涨不跌”的预期，更重要的是避免人民币汇率狂飙式的上涨而重演日本当年的货币猛升悲剧。

为了不跟美国抓破脸，人民币汇率不得不升；为了不重蹈当年日元飙升覆辙，人民币汇率不能升得太快，可以适度震荡；指责中国政府借人民币贬值发动贸易战？请Authers之类的指责者们负责挽救中国的出口业，给那些因为出口遭到打击而收入下降的苦哈哈的人们发工资！为了挽救处于困境中的出口业，中国政府有理由不再调升人民币兑美元汇率。至于人民币汇率是否开始步入长期贬值通道的问题，尚待进一步观察。

2008年12月3日于FJAU

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