姜声扬：石先生在点评中国经济复苏的优势的时候，也卖了一个关子，他说其实复苏的背后还有很多的误区，现在我们就请石先生来解释何为误区？石先生您刚刚提到了中国政府在应对金融海啸的同时，在采取经济的振兴政策方面有不少的优势，但又有不少的误区，这又从何说起？

石齐平：我认为还可以再加上一个新的优势。

姜声扬：还有？

石齐平：刚才我们讲这个财政优势什么什么都不错，对不对，还可以再加上一个，你注意到，在这次金融海啸的过程中，很多国家的金融业受创很深，但是我们注意到，中国在这次海啸中，整个金融业不能说完全没受伤，相对受伤比较轻。

姜声扬：是。

石齐平：一个原因，当然是中国没有涉足很深的，所谓衍生性金融商品。二方面中国银行经过了大约十年前，当时的中国银行的体制很糟，那么在朱镕基担任总理的时候，下了一个很大的决心，进行银行体制的改革，把很多的坏账、不良资产就从银行里剥离出来了，然后让银行能够改变它的体制，能够上市。到目前为止中国的银行，感觉上各方面的条件都还是不错。所以除了中国能够动辄拿这个4万亿之外，在银行体系方面也有一个很巨大的能量，可以帮助去救这个经济。

姜声扬：对，您刚才提到中国财政投入一下子就投下4万亿，尤其政府还说，如果有需要的话还可以随时加码，对吧？

石齐平：对。那么所以4万亿之外，我们相信还有一部分的财政资金的支出，就是现在我们可以看到政府，政府可以通过政策指导的方式，要求因为我们中国的银行基本上都是国有银行，那国有银行是政策性的银行。

姜声扬：对

石齐平：那么政府就说，好现在碰到这个特殊的情况，政府希望你们增长对各种经济活动的信贷，所以我们可以看到在今年第一季这个信贷规模非常大。我用非常大，不是普通的大，第一季是1.6万个亿，第二季是1.1万个亿，第三季是1.9万个亿，那合起来就是4.6万个亿，这个数字相当于事先，希望能够达到，今年达到了5万亿，一整年5万亿几乎都已经接近90%了。所以如果再加上今年4月份的6000个亿的话，就已经超过5万个亿了，所以这就让大家比较担心。它好处是什么，它当然会产生一个直接的积极拉动的效果，因为购买力出去了嘛。从另外一个角度来讲，这就要有所提醒有所担心。

姜声扬：背后到底有什么样的误区，有什么样的后遗症吗？

石齐平：中国与其他采取宽松货币政策的国家有基本不同

石齐平：我觉得第一个我们比较担心的，就是这么大的购买力从政府的积极性里面释放出去，不管你是通过财政政策也好，通过货币政策也好，毕竟流到社会里面的流动性，或者叫做货币就很多了。所以我们现在可以看到，货币供给的增加率，大概已经，最近大概25%上下，那么这个数字，这个增加率要比经济学家，一般认为的17%要高出许多。

姜声扬：是。

石齐平：所以凭常识我们就知道，这里面最大的一个隐忧那就是未来都不知道什么时候，会不会产生一个比较大的物价上涨或者通货膨胀的压力？

姜声扬：对，那您讲到这个情况，其实在很多国家也都有，日本、欧洲，包括之前美国奥巴马上台之后，也是大量的做钞票，宽松的货币政策，那其他国家也有？

石齐平：是没错，几乎所有国家都在做同样的事情，只是方式或者程度略有差别。所以我要说，所有的国家都得担心同样的问题。所有的国家都得担心印更多钞票，或者发行更多的货币之后，会不会造成通货膨胀的问题。但是即便是大家都在做同样的事情，我觉得中国还是跟这些国家有一个基本的不同。所谓这个基本的不同，是这么去理解的。说美国这些国家包括欧洲，它为什么要采取这么大的动作去印钞票？或者采取信用扩张？

姜声扬：为什么？

石齐平：主要是因为它的银行体系全都完了嘛。这个银行体系都变成冰河了，它不动了嘛，这个不动对全国的生产力造成极大的破坏。

姜声扬：对。

石齐平：那么为什么不动，说到底就是信心两个字，银行说我不贷款，就是不贷款，因为什么我担心贷出去以后就收不回来。所以西方国家头一个要解决的就是信心问题，只有信心问题稍微能够恢复了，银行才能够扮演它一个融资者的角色

姜声扬：是。

石齐平：那么为了要把这个信心给它搬回来，把它恢复回来，那没有别的选择，只好去尽可能使出浑身解数的方式，把钱弄出去增加，你去买你去买，让这个价格上升起来，无论如何价格要上升，通货膨胀这个时候都不担心了，股市上升没有问题最好，让大家产生信心。大家产生信心了以后，银行的那个信心才能恢复。

中国要不要跟西方国家一样采取同样的思路？

姜声扬：敢放出来。

石齐平：整个经济才能够有机会，它知道这个有代价，但是它没有别的选择，因为如果银行这个信心不恢复，银行的金融体系不能恢复正常运作的话，这个问题要比未来的物价上涨还要更可怕，先要解决这个问题。

姜声扬：好，那西方国家和中国有什么不同？

石齐平：那么中国现在的情况，银行体系没有像西方那么完蛋吧？

姜声扬：对。

石齐平：这个索罗斯他讲西方这个金融体系已经崩解了，它是靠一个生命维护系统在那边维持，中国没有嘛，中国不但还可以运作，而且还可以相当成熟上，接受政府的指令在进行信贷规模的扩大嘛。

姜声扬：对。

石齐平：所以我觉得这是很大的不同了，所以现在就要考虑的一个问题就是说，西方国家之所以采取这么大的动作，把这么多的钱，注到社会里面去，目的就在于去解决信心的问题，而信心的问题就是有助于银行恢复它正常的运作。

姜声扬：是。

石齐平：不走这条路，没有其他路。物价会上涨它知道，它会担心，但是没有别的选择，这个代价这个风险要付了。但是，中国情况不一样，中国的问题不是在于银行这个体系，从而也不存在于像英国或者美国那样的信心的问题。中国现在问题是出口出不去，出口衰退了百分之2成3成，它跟这个信心不相干。

所以中国要不要跟西方国家一样，采取同样的一种思路跟做法，面对将来可能面对同样的一个风险，去做一个其实对中国来讲，不是那么必要的事情？所以我觉得这个是我今天在这边，希望能够提出来，以加以区别。区别当前中国问题的本质，跟美国或者西方国家问题的本质，有个基本差别的。从而使到我们在选择宏观政策调控的时候，也就应该有所区别。

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